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光伏周报:双良节能拟定增25.6亿元投建硅棒及绿氢装备项目

发布时间:2024-08-11 | 发布者: 东东工作室 | 浏览次数:

证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,本周n型价格维持相对稳定,N-P价差继续拉大。东吴证券最新观点指出,光储平价时代,光伏装机进入稳增阶段。宏观方面,河南下发9个风光项目及先导绿电建设方案。企业方面,双良节能发布2023年度向特定对象发行股票预案,根据预案,双良节能拟向特定对象发行募集资金总额预计不超过25.6亿元。三峡能源发布2023年发电量完成情况公告,2023年太阳能完成发电量153.54亿千瓦时,较上年同期增长14.23%。

本周n型价格维持相对稳定,N-P价差继续拉大

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示,本周n型硅料成交区间在6.7-7万元/吨,成交均价为6.78万元/吨,环比持平;单晶致密料成交区间在5.6-6万元/吨,成交均价5.81万元/吨,环比下降0.31%;n型颗粒硅成交区间在5.8-6万元/吨,成交均价5.9万元/吨。本周增加“n型颗粒硅”报价,该价格主要统计“能够用于生产n型下游产品的颗粒硅成交价格”,每周更新。

本周n型硅料有4家企业成交,p型硅料有6家企业成交。本次价格统计期间包含元旦假期,对企业签单有一定影响,部分企业仍在洽谈订单,预计近期仍有一定规模成交。

本周成交大部分来源于一线大厂,部分企业已签完1月订单,其余企业基本签单至本月中下旬。本周n型硅料价格暂稳,p型硅料价格有小幅下跌。且p型硅料价格仅大厂较为稳定,仍保有部分6万元/吨及以上的高价,其余企业均有所下调价格,成交价普遍集中在5.8-6万元/吨这一区间,且部分新投产企业存在更低成交价。

本周N型硅料价格暂稳,主要在于n型硅片开工暂无明显下调,且有部分p型硅片产能转化为n型,n型硅料产量能得到充分的消耗。而p型硅料则处于相对过剩的局面,下游p型硅片开工持续下滑对其价格有极大的不利影响。目前,高价位的p型硅料较多被下游企业用于制作n型产品,其价格得以维系。其余p型硅料价格不断探底,且随着越来越多的新建产能释放,p型料有累库倾向。

截至本周,国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂无新增停产检修情况,但部分地区存在限电的潜在风险。据统计,2023年12月我国多晶硅产量为16.61万吨,环比上升5.74%。2023年我国多晶硅年产量为147.5万吨,同比增长81.4%。

机构观点

东吴证券最新观点指出,光储平价时代,光伏装机进入稳增阶段。2023年产能释放价格下行,预计全球装机超预期达397GW,同增65%;2024年需求增速放缓,预计国内装机同增5%,海外降息开启预计同增30%,全球装机470GW+,同增20%;光储平价长期空间向好,预计后续年均15-20%增长。国内:预计23年装机约190GW,同增118%;24年预计装机205GW,同增8%。欧洲:预计装机62GW,待去库完成+降息开启,24年有望装机78GW,同增26%;美国:24年启动降息周期,预计装机43GW,同增39%;新兴市场:中东能源转型需求迫切,前景广阔,预计24年装机12GW。

光伏主链供应过剩,制造端盈利承压,新技术+高端市场贡献溢价。硅料:进入L型磨底阶段,盈利差距逐步显现:我们预计2024年硅料产出超250万吨,同增50%+,价格将跌至5-6万/吨,预计较长周期将维持“L底”,N型料维持溢价。硅片:产能过剩凸显,盈利进入底部区间:我们预计2024年底硅片产能达1068GW+,整体供应过剩,盈利进入底部区间;坩埚保供及N型供应差异促使硅片厂盈利有所分化。电池:新技术加速渗透,N型跃居主流:TOPCon主流地位确定,预计2024年产能798GW,渗透率进一步提升至70%+;当前N型溢价7-8分,预计后续盈利收窄。组件:制造端盈利承压,高端市场+新技术贡献溢价:盈利中枢持续下移,落后产能或被进一步淘汰,龙头企业成本优势得到体现,N型+高端市场占比贡献溢价;行业集中度继续提升,龙头盈利α凸显。

受益储能+海外市场,看好逆变器高增α,玻璃胶膜龙头优势明显行业率先见底;小辅材盈利承压但格局向好,细分环节受益技术迭代。逆变器:户储及微逆预计24Q1完成去库,工商储及大储保持高增长。玻璃:24年龙头扩张相对更明确,玻璃过剩相对较低,供需有望改善。胶膜:产能过剩程度较低+格局更优,24年N型放量有望盈利修复。银浆:LECO难度提升+技术持续创新,溢价有望维持;焊带:SMBB占比提升,低温焊带+0BB提升推动盈利改善,龙头市占率有望上行;金刚线:竞争加剧+硅片盈利压力下价格下滑,24年毛利率或将承压。接线盒:龙头通过产品迭代+产能扩张,市占率有望进一步提升;跟踪支架:国内渗透率回升,积极开拓海外市场,支架行业空间广阔。

新技术多元发展,效率突破带来新机遇。泛摩尔定律下光伏效率持续提升,技术进步远未停歇,技术变革或有大机会。单结电池:N型时代已至,TOPCon预计将在24年起成为主流,0BB/LECO/Poly改性+双面poly等边际创新持续拉开效率成本差异;BC在单面市场优势凸显,将逐渐占据一席之地(双面市场随降本进程或打开天花板);HJT导入0BB/银包铜等降本措施后盈利逐步提升,出货释放站稳脚跟。叠层电池:钙钛矿材料优异,预计27年后或正式崭露头角;GW级产线已陆续启动,预计24年单结效率20%+,获得性价比市场;叠层组件效率有望30%+,晶硅+钙钛矿叠层或率先脱颖而出,领先行业技术迭代。

投资建议:目前多环节新增投产放缓,2024Q2淡季盈利见底,2024Q3起或将好转,龙头韧性更强;逆变器去库接近尾声,24Q1订单逐季改善。重点推荐:逆变器(阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、禾迈股份、盛弘股份、科士达、昱能科技,关注通润装备、科华数据),组件(晶科能源、阿特斯、天合光能、晶澳科技、隆基绿能、通威股份,关注东方日升、横店东磁、亿晶光电),推荐电池新技术龙头(晶科能源、钧达股份、爱旭股份,关注琏升科技)和格局稳定的胶膜、玻璃和辅材龙头(福斯特、福莱特、聚和材料、TCL中环、宇邦新材、美畅股份、快可电子,关注通灵股份、帝科股份)。

宏观事件

1、103.4万千瓦!河南下发9个风光项目及先导绿电建设方案

12月30日,河南省发展和改革委员会发布《关于印发0.6万千瓦及以上分布式光伏发电项目以及信阳市2023年首批市场化并网风电项目开发方案的通知》。

本批次共印发已通过形式审核和消纳条件校核的风电项目5个、总规模65万千瓦,0.6万千瓦及以上分布式光伏发电项目4个、总规模8.4万千瓦。同时,为支持信阳市试点开展绿色氨醇产业体系建设,除上述印发项目外,再下达信阳市30万千瓦先导绿电建设规模。

2、山东临沂:2030年光伏装机将达到6.5GW

2023年12月30日,临沂市人民政府关于印发临沂市碳达峰工作方案的通知,通知指出,加快发展新能源。以临沂市光储氢一体化未来产业集群纳入全省未来产业集群为契机,加快打造全省有分量、全国有位置、全球有影响的光储氢产业发展新高地。大力发展光伏发电,优先发展工业厂房、商业楼宇、公共建筑、居民住宅等分布式光伏,推进河东、沂水等整县区屋顶分布式光伏规模化开发试点建设,探索光伏与建筑一体化(BIPV)、“源网荷储”一体化、“光伏+”等新型应用场景。到2025年、2030年,光伏发电装机规模分别达到520万千瓦、650万千瓦。统筹全市风力资源、交通运输、基本农田、自然保护区、电网接入等影响因素,稳妥推进风电开发利用。到2025年,风电装机规模达到140万千瓦左右。积极推进氢能开发利用,加快罗庄区路运港智慧氢能物流产业园和临港氢能源产业园建设。积极推广纯氢冶金技术,使用独立式或混合式加氢站和氢燃料电池汽车,引导氢能在物流业试点应用。统筹推进生物质能、地热能等清洁能源开发利用,规范有序实施生物质热电联产项目。到2025年,新能源及可再生能源发电装机规模达到840万千瓦,助力打造“绿色低碳之城”。

3、吉林长白山:大力推进光伏在城乡建筑中分布式、一体化应用

2024年1月2日,长白山管委会关于印发长白山保护开发区碳达峰实施方案的通知,通知指出,加快可再生能源建筑规模化应用,大力推进光伏发电在城乡建筑中分布式、一体化应用。在保障能源安全的前提下,继续调整和优化能源消费结构,加快煤炭减量步伐。推动冬季清洁取暖,实施可再生能源替代行动,大力发展可再生能源,因地制宜开展煤改气、煤改电、煤改生物质。坚持“增气减煤”同步,新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。提高建筑终端电气化水平,支持建筑光伏一体化建设,鼓励有条件的公共机构建设连接光伏发电、储能设备和充放电设施的微网系统,实现高效消纳利用。到2025年,非化石能源消费占能源消费总量比重达到省里要求,城镇清洁取暖比例大幅提高。

行业新闻

1、5.84GW!内蒙古公布10个市场化源网荷储一体化项目

2023年12月29日,内蒙古自治区能源局关于实施内蒙古翔福新能源有限责任公司源网荷储一体化项目等10个市场化新能源项目的通知,总计新能源规模583.5万千瓦。

2、国家电投、华电、华润领衔!江苏4.56GW市场化光伏指标清单

2024年1月4日,江苏发改委发布关于公布2023年光伏发电市场化并网项目(下半年)名单的通知。根据通知,下半年市场化并网项目共54个,规模总计455.5928万千瓦。

项目业主方面,共计25家企业,其中国家电投所获规模最多,超50万千瓦,华电集团、华润电力紧随其后,均为49万千瓦。

3、广西南宁:分布式光伏企业应充分评估电网承载能力 避免项目无法按期并网

1月4日,南宁市发展和改革委员会关于促进分布式光伏有序高效消纳的通知,通知指出,各分布式光伏开发建设企业在投资分布式光伏项目前,应充分结合投资区域电网承载能力预警等级测算结果进行评估,避免因电网承载能力受限导致项目无法按期并网。

4、最高奖励1亿!广东滨海湾新区促进新型储能产业发展扶持办法发布

1月4日,广东东莞滨海湾新区管理委员会发布《东莞滨海湾新区促进新型储能产业发展扶持办法》,其中提到,支持用户侧储能多元化应用,推动新区企业在数据中心、5G基站、充电设施、工业园区等场景因地制宜布局用户侧储能电站。对新型储能示范项目,经认定后,自投运次月起按实际放电量给予投资主体0.2元/千瓦时补贴,连续补贴不超过3年,同一项目累计最高不超过200万元。对冰蓄冷、水蓄冷等其他储能项目,按项目实际建设投入的20%以内,一次性给予最高不超过100万元支持。

此外,其中还提到,重点支持引进高性能储能电池、新型储能终端产品集成及关键制造项目,对投资规模在5亿元以上的新型储能重大项目,在项目建成投产后,按项目总投资的1%,给予最高不超过1亿元奖励,并在用地、用能、环保、金融等方面采取“一事一议”方式予以重点支持。

公司动态

1、定增25.6亿元!双良节能拟建38GW硅棒及年产700套绿氢装备项目等

2023年12月30日,双良节能发布2023年度向特定对象发行股票预案,根据预案,双良节能拟向特定对象发行募集资金总额预计不超过25.6亿元(含本数),扣除发行费用后计划全部用于38GW大尺寸单晶硅拉晶项目、年产700套绿电智能制氢装备建设项目以及补充流动资金项目。

据悉,38GW大尺寸单晶硅拉晶项目的实施主体是双良节能的全资孙公司双良晶硅新材料(包头)有限公司,计划总投资金额为80.191016亿元,拟使用募集资金16.1亿元,项目剩余部分所需资金将由双良节能自筹资金补足。目前,该项目已完成立项备案并取得了环评批复。

年产700套绿电智能制氢装备建设项目的实施主体是双良节能的控股子公司江苏双良氢能源科技有限公司,计划总投资额为5.8385亿元,拟使用募集资金2.5亿元,项目剩余部分所需资金将由双良节能自筹资金补足。目前,该项目已完成立项备案,环评相关手续正在办理中。

双良节能表示,本次募集资金投资项目成功实施后,公司将进一步扩大公司业务规模,提升技术水平,增强核心竞争力,提升公司的行业地位和市场影响力,保障公司业务的可持续发展,进一步提升公司的资产规模及盈利能力,为公司未来持续健康发展奠定坚实基础。

2、三峡能源:2023年太阳能发电量153.54亿度 同期增长14.23%

1月3日,三峡能源发布2023年发电量完成情况公告,根据公司初步统计,截至2023年12月31日,公司2023年第四季度总发电量151.46亿千瓦时,较上年同期增长16.19%。其中, 风电完成发电量109.79亿千瓦时,较上年同期增长11.06%(陆上风电完成发电量69.73亿千瓦时,较上年同期增长14.11%;海上风电完成发电量40.06亿千瓦时,较上年同期增长6.12%);太阳能完成发电量39.09亿千瓦时,较上年同期增长33.32%;水电完成发电量2.07亿千瓦时,较上年同期增长0.49%;独立储能完成发电量0.51亿千瓦时,较上年同期增长363.64%。

2023年累计总发电量551.79亿千瓦时,较上年同期增长14.12%。其中,风电完成发电量389.56亿千瓦时,较上年同期增长14.75%(陆上风电完成发电量263.50亿千瓦时,较上年同期增长16.53%;海上风电完成发电量126.06亿千瓦时,较上年同期增长11.21%);太阳能完成发电量153.54亿千瓦时,较上年同期增长14.23%;水电完成发电量7.71亿千瓦时,较上年同期下降16.20%;独立储能完成发电量0.98亿千瓦时,较上年同期增长139.02%

3、奥特维获天合光能2.1亿元划焊一体机设备订单!

1月4日,奥特维发布公告称,近日,公司与天合光能股份有限公司(以下简称“天合光能”)签订《采购合同》,向该公司销售划焊一体机设备约0.97亿元(含税);公司全资子公司无锡奥特维供应链管理有限公司(以下简称“供应链公司”)向天合光能全资子公司TrinaSolarUSManufacturingModule1,LLC(以下简称“美国天合”)签订《采购合同》,向该公司销售划焊一体机设备约1.13亿元(含税)。本次公司及全资子公司合计签署合同金额约2.1亿元(含税)。

公告显示,本次合同签署金额合计约2.1亿元(含税)。因公司商品平均验收周期为6-9个月,受本合同具体交货批次及验收时间的影响,合同将对公司2024年经营业绩产生积极的影响。

4、山煤国际:终止高效异质结(HJT)太阳能电池产业化一期3GW项目

2024年1月3日,山煤国际发布关于终止高效异质结(HJT)太阳能电池产业化一期3GW项目的公告。

公告指出,本项目立项后,受全球公共卫生事件、所在区域光伏产业链条不完备、光伏技术迭代更新速度快、技术人才支撑不足等多重因素影响,项目未能有效推进。基于光伏行业环境变化,公司对该项目推进持谨慎态度,对市场同类项目进行了跟踪调研,组织相关专家对项目技术路线进行论证,鉴于本项目原方案产品技术水平、光伏转化效率与当前最新技术要求差距较大,且目前本项目尚未形成可直接支持产业化的技术成果,加之市场环境变化,与立项时情况相比差异较大。

综合考虑各方面因素后,公司认为继续推进该项目将会面临较大的投资风险,为切实维护公司及全体股东利益,公司与相关各方协商决定终止实施高效异质结(HJT)太阳能电池产业化一期 3GW 项目。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股涨跌幅

产业链价格

硅料价格

新年伊始,本期硅料环节市场氛围处于交替区间,既有针对前期订单的履行和交付,陆续也有少量厂家签订新订单。目前从硅料的需求端来看,中国春节假期期间的硅料采买量其实仍不明朗,多数新增订单也仅针对当前用料需求的阶段性补充。

价格方面,中国产地的致密块料价格分化趋势持续,用于N型拉晶块料价格范围维持每公斤65-68元范围,但是其他品质较差、以及新产能爬坡期间产出的致密料价格范围缓降至每公斤55-62元范围,继续下跌的空间在持续收窄。颗粒硅供应较为集中,价格范围也相对透明,本期主要价格范围维持每公斤55-60元范围,同时供应量也进入增量平缓期,更多新增产量需要观察呼和浩特新基地的增量和爬坡情况。

非中国产地的海外硅料美金价格,数据统计原则和依据主要来自当前三家海外制造企业的主流订单执行价格。但是由于资源稀缺性和长单合作占比极高等现实原因,对于价格较高的散单价格的参考度有限;另外特殊业务原因引起的“极端价格”暂时无法纳入考量范围,目前价格区间仅能反应正常价格区间部分。

硅片价格

2024年的第一周到来,硅片环节成交市场仍然相对冷清,而其中P型硅片的供需变化值得注意,尽管电池厂持续针对PERC产线陆续规划减产与关停,采购需求逐步下滑,然而,年末拉晶厂家也正在快速提升N型硅片的生产比重,甚至许多规划达到60-70%的生产比例,以供应持续成长的N型产品需求,硅片厂家P型价格相对坚挺,也开始出现贸易商针对P型硅片囤备货动作的现象,市场氛围瞬息多变。

本周硅片P型部分仍然持稳,M10成交价格维持每片1.9-2元人民币左右、G12尺寸也仍然在每片3元人民币附近。N型部分则成交价格呈现缓跌,M10尺寸下行到每片2.1元人民币左右;G12部分价格也来到每片3.2元人民币左右。不论N/P型,G12尺寸过往在每瓦单价上所具备的优异性价比在近期不复存在。

尽管多数厂家针对1月排产规划下修,但截至目前规划的减产幅度仍不足以撼动整体价格走势,当前市场氛围维持低迷。放眼今年,预期硅片价格走势将难出现大幅逆势回升,产出仍将持续受到厂家稼动牵引影响,但具体波动仍须关注春节前进一步的排产变化,在节后仍不排除因为厂家开工变化引起价格小幅的波动。

电池片价格

电池片生产环节在2023年末经历长达两个月的亏损后,价格来到底部横盘,M10 P型电池片在厂家大幅的减产与关停中,当前供需关系明显得到修复与改善,价格缓缓止跌甚至厂家开始出现尝试挺价的动作,尽管是否为底部转折点仍言之过早,依然给予生产厂家对于后势的一定信心。

M10 P型电池片成交价格止稳,维持每瓦0.36-0.37元人民币的底部区段,而在周三的市场情况中也已经几乎没有每瓦0.36元人民币的新签订单,价格开始朝向每瓦0.37-0.38元人民币游移;至于G12尺寸成交价格也维持到每瓦0.37元人民币的价格水平,与M10尺寸当前再次回到每瓦同价的现象。

在N型电池片部分,本周TOPCon(M10)电池片主流成交价格也相对稳定,维持落在每瓦0.47元人民币左右,TOPCon与PERC电池片价差来到每瓦0.1-0.11元人民币不等。而HJT(G12)电池片生产厂家多数以自用为主,外卖量体尚少,高效部分价格落在每瓦0.65-0.7元人民币左右。

近期电池环节基本上全规格都是处于生产即亏损的状态,多数厂家针对自身产线减产扩大幅度,此外,也开始看到针对G12尺寸产线的减产规划以及TOPCon的项目延缓甚至中止的现象,电池环节悲观氛围笼罩。尽管如此,参照过去行业周期性的过剩,这段时期生产企业多会将加速新技术的突破导入与近一步地淬炼降本提效手段、甩开老旧产能的包袱后将持续引领行业走向健康发展的道路。

组件价格

2024年来临,1月组件接单率相对过往低迷,组件厂家不论一线或者中小厂家都有减产趋势,国内制造排产约40-41 GW左右的量体,相比12月47-48 GW左右的产量下滑约14%左右。2月订单暂时尚未明朗,但2月天数较少、且当前大多春节工厂假期未定,推估排产仍有下探趋势。

一月订单执行的价格也侧面显示组件价格的下探仍未止歇,本周182 PERC组件价格执行订单每瓦0.88-1.03元人民币左右。210 PERC单面组件价格地面项目价格也在下探,价格也滑落到0.89-1.03元人民币。考虑变动因素影响,PERC电池片正在酝酿涨势,后期组件价格跌势将收窄。

TOPCon价格随着新订单开始交付,价格受现货影响略微下探至每瓦0.88-1.05元人民币,现货交单约每瓦0.9-0.95元人民币,前期签单执行价格约0.98-1.05元人民币,价格分化较大。海外价格约0.12-0.13元美金。

HJT价格因成本因素、且市场尚未明显打开,价格僵持,目前国内价格约每瓦1.2-1.25元人民币之间,海外订单价格僵持在每瓦0.150-0.165元美金。

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