光伏周报：硅料供应压力缓解 TCL中环拟出资完成控股Maxeon
发布时间:2024-06-06 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅成交量极少，多为散单成交，价格小幅下滑。国联证券最新观点指出，当前光伏设备估值位于底部区间，此前担忧产能过剩的悲观预期已在股价充分演绎，短期政策利好有望催化预期改善带动估值提升。宏观方面，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。企业方面，TCL中环发布公告称，计划通过一揽子重组交易实现控股Maxeon Solar Technologies,Ltd.总出资金额最高为1.975亿美元。
多晶硅企业陆续减产，硅料供应压力缓解
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格小幅下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.00-4.30万元/吨，成交均价为4.18万元/吨，环比下跌2.79%。p型致密料成交价格区间为3.40-3.90万元/吨，成交均价为3.73万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.90万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。
本周多晶硅成交量极少，多为散单成交。其中，n型棒状硅有3家企业有新增成交，p型棒状硅未统计到成交，部分企业反馈仅珊瑚料有一定外售，但整体上仍以执行前期订单为主。据了解，在目前的极端低价情况下，多晶硅实际价值与价格俞发背离，越来越多在产企业选择压货不出，停车企业暂停外售。同时，部分新进企业认为即使对外降低报价，也因硅料需求饱和等原因无法成交。受恶劣市场环境影响，近期一线大厂加速推进检修进程，控制产能释放速度，共同维护市场价格稳定。
截止本周，国内多晶硅生产企业共计17家，全部企业均有检修行为或检修规划。据统计，5月份至少有9家企业已经开始检修或停车，对产量造成一定影响。本月有3家多晶硅新增产能放量，但整体来看检修停车造成的供应减量大于其增量，硅料供应压力得到缓解。预计5月份多晶硅产量约18万吨，环比下降约5%。
机构观点
国联证券最新研报指出，中国光伏行业协会5月21日发文，打击低价恶性竞争，鼓励兼并重组，完善退出机制，加速行业出清。5月29日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，旨在加大非化石能源开发力度，加快建设大型风电光伏基地，提升可再生能源消纳能力。此前市场担心政策引导的实际落地力度，当前政策端持续加码，后续具体细则有望逐步落地，对行业发展为重大利好。
政策供给&需求双向发力，直接利好主链间接利好设备供给端，5月21日协会引导行业加快底部出清速度，主产业链竞争格局优化有望传导至设备端整体复苏，格局改善后行业进入正常的技术迭代周期，新技术投入有望加快，带来新一轮设备需求。需求端，5月29日《2024-2025年节能降碳行动方案》有望逐渐消除国内光伏消纳瓶颈，提升下游装机。我们认为2024下半年行业将迎来供需改善。
优胜劣汰之际，新技术率先破局产业出清阶段，趋势明确的新技术有望催化订单率先进入上升通道，建议关注成本较低的提效技术：0BB、激光辅助烧结等，同时关注下一代电池技术的进展，如：HJT、BC、钙钛矿等。我们预计随着0BB技术在HJT和TOPCon上持续突破，2024年下半年有望开始规模放量。
投资建议当前光伏设备估值位于底部区间，此前担忧产能过剩的悲观预期已在股价充分演绎，当前主产业链盈利加速见底，行业出清进入加速期。我们认为短期政策利好有望催化预期改善带动估值提升，中期产能出清后迎来设备订单&业绩修复，长期受益于可再生能源装机持续增长。
宏观事件
1、国务院：科学合理确定新能源发展规模，利用率可降低至90%
5月29日，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知。《方案》指出，2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。
2、福建省三部门：积极开展风光等再生能源企业补贴确权贷款业务
5月27日，中共福建省委金融委员会办公室、中国人民银行福建省分行、国家金融监督管理总局福建监管局发布关于福建省金融支持绿色低碳经济发展的指导意见。
文件指出，重点支持新能源产业创新示范区建设，积极开展风电、光伏发电、生物质发电等再生能源企业补贴确权贷款业务，开发可再生能源发电量保险、产品性能保险等保险产品。支持能源领域重点科技创新实验室建设，支持高效能源存储和低碳能源系统技术攻关和产业化，探索支持生态固碳以及规模化、全链条碳捕集利用和封存试验示范工程建设。
落实产融合作推进绿色建筑发展政策，加大对绿色民用建筑、绿色工业建筑、超低能耗建筑、装配式建筑、建筑可再生能源应用、既有建筑节能及绿色改造等项目的绿色金融扶持。引导各银行业金融机构优化贷款额度测算、利率定价、保费定价等管理流程，逐步提升绿色建筑贷款在建筑业贷款比重。
3、甘肃：启动“沐光行动、驭风行动”试点工作
近日，甘肃省能源局、甘肃省农业农村厅、国网甘肃省电力公司联合下发《关于开展甘肃省“千家万户沐光行动”“千乡万村驭风行动”试点工作的通知》，通知指出，“千家万户沐光行动”试点，按照一个市州选择一个县，该县选择1-2个示范点的布局思路，在全省开展分布式光伏试点工作。
试点项目单点建设规模应小于6兆瓦。所发电量可采用“全额自发自用”“自发自用、余量上网”“全额上网”等多种方式。探索分布式光伏分时上网电价机制，推动分布式光伏上网参与市场。
试点项目应于 2024 年三季度具备建设条件，2025年6月底前全部建成投产。
4、广东珠海市：围绕光伏、新型储能领域 盘活“设备-生产-订单”全链路
5月24日，珠海市工业和信息化局发布关于珠海市推动工业领域设备更新和技术改造提质增效工作方案的通知。
文件指出，推动风电光伏、高端打印、工业机器人等新兴领域再制造产业发展。支持鼓励市内再生资源利用企业提标升级，积极申报国家规范条件企业。
支持企业绿色化改造，推动将企业利用自有厂房或场地新建分布式光伏发电系统或新型储能设施等项目纳入技改扶持范围。
围绕光伏、新型储能领域，盘活“设备-生产-订单”全链路。在设备端，为光伏储能企业引进高端设备供应商，并通过支持工业企业开展光伏、储能绿色改造，为企业拓展市场订单，在全市形成完整的产业链路。
行业新闻
1、浙江宁波市鄞州区：到2027年完成3000千瓦以上光伏组件更新
5月29日，浙江宁波市鄞州区人民政府发布关于印发鄞州区推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作方案的通知。
文件指出，推动能源设备更新改造。推进明州热电燃煤机组节能改造3万千瓦。支持新能源领域整机、零部件生产企业购买工艺更加先进、更加节能环保的生产设备，满足新能源市场日益增长的产能需求。到2027年完成3000千瓦以上光伏组件更新，推动光伏逆变器微型化、智能化、高效化升级。
推动资源高水平再生利用。推进报废汽车、退役风电光伏组件、废旧家电、废旧电池、废旧轮胎等再生资源分类利用和集中处置。支持再生资源精深加工利用企业发展，推动重点行业逐步提高再生材料使用比例。
2、山东东营：实施鲁北光储一体化基地等重点项目 到2027年可再生能源装机力争达到1900万千瓦
5月29日，东营市人民政府关于印发东营市推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作方案的通知，通知指出，推动装备再制造和资源再利用。积极推进汽车零部件、石油装备、风电、光伏等领域开展装备再制造，支持有条件的企业开展风电光伏、动力电池等产品设备残余寿命评估技术研发，提高产品设备及关键部件梯次利用水平。
通知明确，加快能源结构转型，开展煤电行业转型升级行动，实施国家大基地、鲁北光储一体化基地、渤中海上风电基地等重点项目，积极推进地热资源开发利用，到2027年，可再生能源装机力争达到1900万千瓦，储能规模力争达到200万千瓦。
3、安徽六安市：2024年可再生能源装机规模达5GW
5月27日，安徽六安市发改委印发《六安市发改委(市粮食物资局)2024年工作要点》的通知，通知指出，规范有序、统筹开发风、光、水、生物质等新能源项目，根据省能源局统一部署，实施园区适宜建筑屋顶光伏全覆盖行动和风电乡村振兴工程，可再生能源装机规模达500万千瓦。
4、河南信阳：“十四五”新增可再生能源装机250万千瓦以上
近日，信阳市人民政府关于印发信阳市空气质量持续改善行动方案的通知，通知指出，加快推进风电和集中式光伏规模化开发，开展“光伏+”公共建筑屋顶提速行动，建设一批规模化开发项目；打造高质量风电基地，有序推进分布式光伏发电项目。到2025年，全市非化石能源消费占比提高到16%以上，电能占终端能源消费比重达到27%以上。“十四五”期间新增可再生能源装机250万千瓦以上。
公司动态
1、TCL中环：拟最高出资1.975亿美元控股Maxeon
5月30日，TCL中环发布公告称，基于全球化战略及深化新能源科技创新国际合作的号召，公司计划通过可转债、定增等一揽子重组交易实现控股Maxeon Solar Technologies,Ltd.(简称“Maxeon”)，总出资金额最高为1.975亿美元。一揽子交易完成后，公司对Maxeon的持股比例将由22.39%上升至至少50.1%，Maxeon将成为公司控股子公司，并入报表。
公告表示，Maxeon作为TCL中环深度参与国际能源转型的重要战略支点，拥有IBC电池-组件系列专利、Topcon电池工艺系列专利、叠瓦组件系列专利，在全球形成了较强的知识产权和相关产品的保护能力，具有全球范围较强的品牌与渠道优势。公司控股Maxeon后将推动其资本架构改善、业务变革、运营改善，充分发挥其独特壁垒市场优势及技术创新能力，通过全球范围内生产与渠道的相互促进和协同赋能，提升公司全球化布局的竞争优势。
2、国晟科技：控股子公司签订5.39亿元光伏组件设备采购合同
5月29日，国晟科技发布公告称，近日，公司二级控股子公司安徽国晟新能源科技有限公司与中国电建集团西北勘测设计研究院有限公司签订了《中广核烟台招远400MW海上光伏项目(HG30)项目光伏组件设备采购合同》，合同金额为5.39亿元(含税)。
国晟科技表示，合同履行将对公司2024年度及后续年度经营业绩产生积极影响，有助于提升公司在光伏领域的市场影响力和整体盈利能力。
3、吉电股份：拟21.91亿元投建420MW光伏项目
5月29日，吉电股份发布公告称，全资子公司吉电(潍坊)新能源科技有限公司计划投资21.91亿建设山东潍坊风光储多能互补试点项目首批三期420兆瓦光伏项目。项目位于山东潍坊寿光市，预计年均利用小时数1491.3小时，综合电价0.335元/千瓦时，资本金内部收益率9.44%，投资回收期(税后)13.59年。
公告表示，此次投资旨在提高公司在山东省新能源市场占比，提升盈利能力，符合公司新能源发展战略，有利于实现规模发展，提升盈利能力。
4、金刚光伏：因融资租赁合同纠纷涉及重大诉讼 涉案金额1.41亿元
5月28日，金刚光伏发布公告称，公司下属子公司苏州金刚光伏科技有限公司因融资租赁合同纠纷案收到上海金融法院送达的《应诉通知书》((2024)沪74民初315号)。
公告显示，本次诉讼的原告为芯鑫融资租赁有限责任公司，报告包括苏州金刚光伏科技有限公司、甘肃金刚光伏股份有限公司、张栋梁、广东欧昊集团有限公司、长沙经济技术开发区威尼斯酒店有限公司，原告要求依法判令苏州金刚支付原告租金人民币140,633,333.33元，依法判令所有被告支付金额合计141,342,886.33元。
金刚光伏表示，截至本公告日，本次涉诉案件尚未开庭审理，对公司本期利润或期后利润的影响存在不确定性。
5、银星能源：拟投2.2亿元建设近72MW分布式光伏项目
5月28日，银星能源发布公告称，公司拟投资2.196亿元在间接控股股东中国铝业股份有限公司和直接控股股东中铝宁夏能源集团有限公司所属企业(以下简称“关联方”)的屋顶及闲置空地上建设71.992兆瓦的分布式光伏发电项目，并与关联方分别签订《分布式光伏发电项目能源管理合同》。
对于此次投资，银星能源表示，本次关联交易目的是充分利用关联方的屋顶及闲置空地，开展光伏项目进行合同能源管理，可产生绿色、节能的社会效益。本次关联交易是双方本着平等合作、互利共赢原则进行的，遵守了公平、公正的市场原则，公司按照以不低于项目税后财务内部收益率6.5%确定分享收益，定价公允，结算方式合理。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨跌幅
产业链价格
硅料价格
硅料环节市场情况仍然复杂，连续数周下跌的硅料价格已经完全击破行业整体包括一线企业的现金成本水平，五月下旬随着越来越多企业开始通过检修和减产的方式调整产出量和库存水位，本期价格趋势逐渐反应整体价格下跌乏力迹象。
国产块料主流价格范围维持在每公斤37-42元，由于反应上周四至本周三区间的价格趋势且具有惯性传递，本期均价微幅降至每公斤40.5元左右，环比降幅1.2%；国产颗粒硅主流价格范围维持在每公斤36.5-37元范围，均价维持每公斤37元左右，环比变动0%。海外产块料价格范围整体维持平稳，但是如前所述，由于东南亚产能政策可能存在的变动和影响，本月已经明显发生东南亚地区整体产能稼动水平有所下滑，间接引起对硅料需求规模的下降和价格观望等情绪；因此海外硅料价格水平后期变动情况值得关注。
截止五月底，硅料供应端库存水平预计升至28-30万吨范围。若六月硅料供应环节包括一线企业的检修和减产计划确实能开始尽快落实，二季度末硅料库存规模有希望得到控制。
硅片价格
硅片端内卷持续，企业间激烈竞争市场份额，然而处于低位的硅片价格也开始出现部分垂直/专业电池厂的囤货现象。
本周硅片价格维持上周，P型硅片中M10,G12尺寸成交价格突破到每片1.2-1.3与1.8元人民币。N型价格M10,G12,G12R尺寸成交价格来到每片1.1、1.7-1.8与1.45-1.5元人民币左右。
硅片环节供需过剩严峻，持续向下突破的价格导致企业面临亏损。近期硅片厂家开始酝酿减产，然若个别企业向下报价，将会引导其他厂家也竞争报价，减产实际执行成果仍有待后续观察。
电池片价格
近期电池片美金价格在国内市场大幅崩塌的价格牵引下也快速下行，并当前出口海外市场已然不存在相比以往的溢价空间。厂家出口主要以印度、土耳其等地市场为主。
本周电池片价格持续呈现下行的趋势，P型M10,G12尺寸双双落在每瓦0.31元人民币。在N型电池片部分，受到上游硅片跌价影响，M10TOPCon电池片价格接续跌价，均价价格下行到每瓦0.30元人民币左右。G12RTOPCon电池片当前价格落在每瓦0.33-0.35元人民币不等。至于HJT(G12)电池片高效部分则每瓦0.45-0.55元人民币都有出现。
时至五月末，受到组件订单状况不明朗之影响，部分垂直厂家开始减少外购电池片，电池制造环节库存水平悄然上升，行业更多关注组件环节六月份的排产变化。
组件价格
五月底供应链价格触底，项目观望情绪持续增加，厂家多数观望六月开标项目，目前国内需求也较疲弱，海外需求平淡、欧洲需求疲软，组件库存攀升，初步调查组件排产，一线厂家反馈暂时维持五月排产，部分海外厂区则受到政策波动影响、稼动率仍出现下降趋势。
本周价格TOPCon组件价格大约落于0.88-0.90元人民币，项目价格开始朝向0.9元人民币以下。而本周现货交付在近期也跟随电池片下探，目前价格区间落差极大，每瓦0.83-0.93元人民币的水平皆有。而近期低价抢单、低效产品价格快速下探，每瓦0.74-0.78元人民币的价格也可看见，但因项目并非正常效率与订单模式将会剔除现货表采集样本，因此本周低价并无列示该价格。
而其余规格，182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.78-0.88元人民币，国内项目减少较多，价格开始逐渐靠向0.8-0.83元人民币，低效产品价格快速下探，每瓦0.71-0.75元人民币的价格也可看见，但因项目并非正常效率与订单模式将会剔除现货表采集样本，因此本周低价并无列示该价格。HJT组件近期并无太多项目交付，价格维稳约在每瓦0.97-1.18元人民币之间，均价已靠拢1.1元人民币的区间、并朝向1元的价位前进，低价也可见低于1元的价格。
海外价格部分，PERC价格执行约每瓦0.1-0.105美元。
TOPCon价格则因区域分化明显，欧洲及澳洲区域价格仍有分别0.10-0.13欧元及0.12-0.13美元的执行价位，然而巴西、中东等市场价格约0.10-0.12美元的区间，拉美0.105-0.115元美金，部分厂家为争抢订单价格下滑至0.09美元的水平。
HJT部分则暂时持稳约每瓦0.13-0.15美元的水平。
美国价格二季度订单较少，近期市场价格整体分化拉大，PERC集中式项目执行价格约0.22-0.35美元DDP，TOPCon价格0.23-0.36美元DDP。而本地厂家交付分布式项目价格约在0.2-0.25美元DDP不等。